【宏觀情緒】在上周美國CPI和PPI數據公布后，結合其他各項經濟數據，前期對于經濟衰退的擔憂暫時消退，階段性給予基本面演繹空間。美元指數震蕩偏弱，金銀震蕩偏強。
【庫存】國內庫存在上游減產，價格走低的雙重影響下，去庫節奏較好，但本周去庫節奏有所放緩；社庫周內去0.51萬噸至13.41萬噸，7月去庫3.55萬噸，處于較高水平，8月目前去庫2.5萬噸。上期所周度庫存去8993噸至8768噸，倉單庫存去4075噸。海外去庫節奏反復，LME庫存增20675噸至26萬噸，新加坡倉單繼續增加2.1萬噸；庫存內低外高，供需情況國內較國外偏緊，預計進口窗口能有較好維持。
【供需】1、周度國產TC1450元/金屬噸，進口TC-40美元/金屬噸，進口周環比將10美元/金屬噸；鋅精礦進口利潤-24元/金屬噸，較上期下跌168元/噸；鋅冶煉利潤-2225元/噸，鋅價回升后，冶煉利潤稍有修復。2、鍍鋅板卷方面，周度度表需、開工率、產量繼續下滑，黑色拖累嚴重，終端實際消費仍有拖累。
【核心邏輯】前期對于經濟衰退的擔憂暫時消退，市場重新回到對于降息預期的理性交易中來，宏觀層面非理性干擾減弱，階段性給予基本面演繹空間。關注后續聯儲降息預期變化和衰退恐慌情緒卷土重來可能性。鋅價反彈至23000-23500之間位置后，需求端依然存在拖累，國內去庫放緩，海外高庫存壓力尚存，若無進一步宏觀刺激，需關注23500以上壓力。
